12月22日下午，工作日的深圳水貝，金價正沖向歷史新高，而商場負一層里的人潮也仿佛被這數(shù)字點燃，空氣里浮動著攢動的人影與金屬交錯的低語。
當天，現(xiàn)貨黃金一度站上4400美元/盎司。兩天后，現(xiàn)貨黃金突破4500美元/盎司，年內(nèi)漲幅超過70%。
這似乎并不是今年一年的常態(tài)。在柜臺后站了整天的老板搖了搖頭：“顧客看金價，就像盯著股市大盤，漲一點、跌一分都很敏感。”有水貝黃金生意商家告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，人流比往年淡了許多，進入十一月，金價起伏間，水貝的客流悄然蒸發(fā)了近三分之一。年末該有的“旺季”，遲遲沒來。
婚慶店鋪算是其中的例外。婚慶首飾店里，簇擁的買家多半是要結(jié)婚，一套至少三件，金鐲、項鏈、戒指，沉甸甸地捧在手里，像是把一輩子的重量都托住了。“挑選婚慶首飾的顧客一般都是成套購買，三件起步，尤其下半年結(jié)婚的人多，買婚慶首飾的人也多。”
“今年的變化對珠寶行業(yè)和水貝來說是前所未有的，這個沖擊無疑會讓每一個從業(yè)者經(jīng)歷陣痛，但我個人認為行業(yè)遠不到生死存亡的程度。”水貝國際中心總經(jīng)理黃炯已有十余年的黃金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。黃金起伏，眼下這一波價格震蕩，市場還沒完全咽下，可他覺得，長久來看，也許是件好事——潮水退去，大家或許能更踏實做買賣。
近來，社交媒體上不時飄過“水貝商家清貨離場”的消息。黃炯聽著，語氣中沒有過多波瀾。他知道，很多離開的人，只是短暫轉(zhuǎn)身。“這種情況有在中小商戶群體中聽說，但在這行做了十年、二十年的，黃金早就與他們的命運深度捆綁。等哪天市場價格平穩(wěn)了，消費者重新接受了黃金的定價，他們還會回來的。”
那時，負一層的柜臺間依然擁擠，柜臺后的面孔也許換了，也許沒換。而黃金，繼續(xù)在玻璃下靜默地反射著淘金故事。
01
一克200元差價
水貝涌入“淘金者”
0.9平方公里，能承載多少黃金的重量？在深圳水貝，這個數(shù)字是：超過20個黃金珠寶專業(yè)市場、近9000家企業(yè)、6萬余名從業(yè)者日夜奔忙。這里是全國最大的黃金珠寶集散地之一，微妙的變化正在發(fā)生。
10月14日，黃金一度經(jīng)歷急漲。上海黃金交易所AU99.99以928元/克開盤，此后一路上揚，至午間最高觸及957.8元/克。同一時間，周大福、周生生、潮宏基等主流品牌門店內(nèi)，足金飾品報價已普遍突破每克1210元。
當日午間，水貝萬山、金展珠寶廣場、水貝金座等商場黃金柜臺前，聚集的人群明顯多過非黃金首飾區(qū)域。一位柜員正向顧客介紹投資金條：“昨天有位客人買了50克，今天一克就漲了十幾塊，買到就是賺到。”
金價連日攀升，不少投資者扎堆入場。這位店主觀察到，近期前來購買投資金條的顧客明顯增加，5克、10克等小克重產(chǎn)品當日已售罄，柜臺主要供應(yīng)50克、100克等更大規(guī)格的金條。
走進水貝，仿佛踏入一片金色的磁場，柜臺交錯，“克重+工費”的計價方式被無數(shù)聲音重復(fù)著。水貝金飾克重價格與周大福等品牌店的差價在200元左右，并以“一件也是批發(fā)價”的低價優(yōu)勢，吸引著從各地趕來的身影。
“單個吊墜1.9克1900-2000預(yù)算”“喜歡的姐妹記得滴滴群主”在水貝黃金的代購群里，代購發(fā)來多張新款金飾圖片，12月15日，這名代購在群里報價“金價985元/克，回收金價962元/克。”
根據(jù)代購流程，由顧客選款式，代購找款式拍圖片視頻算錢，顧客確定購買后轉(zhuǎn)賬，代購再開單發(fā)貨。代購群里，這些飾品計價方式也很簡單：實時金價+工費+克重，其中，代購費為20元一件。
水貝代購在群里發(fā)布的可代購金飾。群聊截圖
“隨便買一點小吊墜、小珠子，看到好看的款式就買。”陳嘉（化名）去年開始通過代購購買水貝黃金，金價一路上揚，她少量多次地囤積黃金。她買的金飾不貴，一件幾千塊錢，價格浮動約兩三百塊。
轉(zhuǎn)向水貝的買家，心里都藏著一把無形的秤——他們在心里反復(fù)掂量的，正是那幾百元的差價。
2025年以來，國際金價從年初2650美元/盎司起步，接連突破3000、4000美元等關(guān)鍵關(guān)口。12月24日，現(xiàn)貨黃金一舉站上4500美元/盎司，為史上首次。12月25日盤中，現(xiàn)貨黃金沖高回落至4479美元/盎司，COMEX黃金仍維持在4500美元/盎司上方。
沒人能預(yù)測金價，但行情一路高漲讓陳嘉也望而卻步，去年和今年年初淘金后，眼見金價一直上漲，“以前看到?jīng)]有買的，現(xiàn)在就舍不得買了。”
02
轉(zhuǎn)讓柜臺套現(xiàn)離場
“老板還會再回來”
在水貝，黃金珠寶法人企業(yè)年營收超1200億元，約占國內(nèi)黃金珠寶批發(fā)市場份額的50%。這里不只是一個交易市場，更是一面鏡子，照出黃金產(chǎn)業(yè)的晴雨、消費冷暖的變遷。
一個水貝柜臺轉(zhuǎn)租轉(zhuǎn)讓群中，群主持續(xù)更新水貝柜臺轉(zhuǎn)讓信息。“柜臺新增，店鋪50平方，無轉(zhuǎn)讓費”“1.5米柜臺主通道，人流量多，有展示柜。”
“水貝柜臺轉(zhuǎn)租轉(zhuǎn)讓”群里柜臺轉(zhuǎn)讓信息持續(xù)更新。群聊截圖
群主介紹，轉(zhuǎn)讓的柜臺包括黃金柜臺和翡翠柜臺。這些柜臺的商家面臨不同的情況，有的準備縮小業(yè)務(wù)，有的則將柜臺搬至其他樓層。這位群主自己也在水貝經(jīng)營著黃金生意，聊起一年收益，并不愿多說，“有的黃金商家利潤高，也有的不高，要看面向哪些顧客。”
社交媒體上，人們對黃金的動態(tài)格外警覺，一則水貝柜臺轉(zhuǎn)讓帖下不少人留言，“這是大撤退啊。”
此前，水貝市場的黃金報價，通常比上海黃金交易所AU99.99高出約15-20元/克，自11月以來，報價模式悄然發(fā)生變化，水貝金價與上金所價差拉寬，幅度升至15%左右。
“一方面，水貝與品牌金店首飾金價格相比仍存在一定價差；另一方面，與今年年內(nèi)黃金價格超過70%的漲幅相比，水貝這輪價格變動的幅度不算大，一些消費者還是可以接受的。”對于水貝零售市場未來，黃炯認為，仍然有一定的生存空間，長期來看，水貝仍然具有款式全、更新快、工費低的優(yōu)勢。
同時，黃炯也提到，不管從經(jīng)營面積還是交易總量來說，零售市場都只是占水貝的很小份額，水貝的底色還是產(chǎn)業(yè)中上游的設(shè)計研發(fā)、加工制造和品牌批發(fā)環(huán)節(jié)，只是這部分企業(yè)不對終端消費者開放，所以大眾感知不強。
多位水貝零售商家都告訴貝殼財經(jīng)記者，水貝的經(jīng)營模式一般是隨買隨賣，主要依賴賺取工費盈利，而非買低賣高獲取差價，因此只有徹底閉店的時候才能吃到差價的紅利。
短期的陣痛真實而具體。近兩個月，黃炯觀察到，確實有部分持有庫存的店主選擇清貨離店，離開這個行業(yè)。“現(xiàn)在的市場情況是黃金價格漲了，但是業(yè)務(wù)量變少。對于按克重售賣賺取工費的制造端和批發(fā)端企業(yè)來說，這意味著資產(chǎn)增值但營收減少，所以有些手里有存貨的老板可能會選擇套現(xiàn)離場，過渡一下。”
不過，黃炯認為，對于一些從業(yè)十年二十年的經(jīng)營者來說，徹底轉(zhuǎn)型并不容易，因此，這更多是一種“短期離場”，等到合適的時機這些老板還會再回來，因為行業(yè)周期性波動是市場的自然規(guī)律，但是黃金珠寶行業(yè)是不會消亡的。
黃金的誘惑仍在擴散，也有人尋找商機。為了拓展黃金業(yè)務(wù)，水貝一商家發(fā)布了一則招聘兩名業(yè)務(wù)員的信息，要求熟悉水貝黃金市場運作模式，自帶黃金品類人脈資源優(yōu)先，負責開發(fā)客戶及日常客戶拜訪與維護。
“崗位要求業(yè)務(wù)員地推，雖然有部分固定客戶維護，但更多需要去拓展新的客戶。”商家稱。
03
“打飛的”海南撿便宜
柜臺選款排隊兩小時
隨著12月18日海南自貿(mào)港正式啟動全島封關(guān)，這股“淘金熱”迅速蔓延至三亞與海口。
趕在封關(guān)后赴海南旅游的小林，在免稅商場里發(fā)現(xiàn)，品牌金飾的價格在三亞市政府消費券與商場滿減活動的疊加下，每克僅需1050至1100元。她沒有猶豫，當即加入“淘金大軍”，入手一只20多克的金手鐲，又搭配一副耳釘，黃金總重約30克。算上工費，最終克價約1070元。“當天內(nèi)地金價每克要1300多，這一趟，相當于省了6000多元。”
小林在三亞免稅店購買了重20多克的金手鐲。受訪者供圖
價格優(yōu)勢吸引著各地買家涌向海南的免稅柜臺。選款，成了最耗時的環(huán)節(jié)。12月21日，在海口cdf日月廣場免稅店的周大福柜臺前，一位顧客排隊兩小時仍未能等到試戴。“人擠人，都在挑款式，可店里只有三個店員。”
類似的場景并不罕見。小林也回憶，雖然沒排長隊，但黃金柜臺的店員“根本忙不過來”。行動迅速的消費者早已摸清門路。去商場前，小林先在社交平臺聯(lián)系上cdf中免商城老廟黃金的柜姐，由對方幫忙搶到政府消費券，才順利拿下心儀金飾。
國際金價仍在持續(xù)攀升。12月24日，現(xiàn)貨黃金首次突破每盎司4510美元，年內(nèi)累計漲幅已超70%。當日下午，三亞cdf中免商城老廟黃金飾品報價為每克1238元，同期老廟黃金上海區(qū)域的標價是1406元，每克差價達168元。
12月24日，三亞cdf中免商城老廟足金飾品報價1238元/克。受訪者供圖/“老廟黃金”公眾號截圖
人流令消費券成了緊俏資源。貝殼財經(jīng)記者在“中免會員”小程序注意到，2025年三亞市政府消費券第六期投放活動中，滿10000減640、滿15000減1000均已領(lǐng)完，僅剩滿6000減300可領(lǐng)取。
“券太難搶了，有人在閑魚上買消費券再去購物。”有顧客在社交平臺分享了自己的經(jīng)歷：在海口免稅店周大福購入76克金飾，算下來每克約1059元，比杭州節(jié)省了23400元。盡管杭州往返海口的機票、酒店加租車費用約4000元，她仍覺得“這趟很值”。
04
金價“驚魂”，熱情不退
金價在今年的耀眼漲勢，始終與驟起驟落的巨震如影隨形。
10月22日，汪穎帶著不久前以每克七百多元購入的投資金條，走進某品牌商場的黃金回購柜臺。她笑著對貝殼財經(jīng)記者坦言，盡管長期仍看好金價走勢，但近期高位波動加劇，她還是決定先賣出一部分，“落袋為安”。
這一天，國內(nèi)金市在經(jīng)歷“驚魂一夜”后繼續(xù)震蕩。10月21日下午，COMEX黃金價格一路從4350美元/盎司的水平跌至4130美元/盎司附近，創(chuàng)下2025年以來最大單日跌幅，跌幅達5.39%。即使從本世紀初開始算起，這樣的驚魂時刻也寥寥無幾。
金價下探，菜百商場投資金柜臺前圍滿了淘金者等待“抄底”，而在黃金回購處，另一部分淘金者則排起長隊著急“拋售”。
“正常調(diào)整是可控的，也是為了更健康地上漲。”菜百股份高級黃金投資分析師李洋注意到，此次下跌并非毫無征兆，在金價持續(xù)上漲創(chuàng)新高后已經(jīng)在1-2個工作日跌至4000美元/盎司左右，隨后保持下跌態(tài)勢。
黃金熱潮的洶涌，遠不止于金店柜臺前的喧囂。2025年，黃金類ETF同樣成為ETF資金流入的主力品種。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日收盤，年內(nèi)黃金類ETF凈流入額超千億元，占同期ETF總流入額的比例約十分之一，成為ETF資金流入的主力品種。
8月26日開始，國際金價從3500美元/盎司一直漲到了10月20日左右的4400美元/盎司，這讓吳國清印象深刻，“行情的演繹符合判斷，但是市場的熱情是超出預(yù)期的。”
作為前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，吳國清并未因此次回調(diào)選擇調(diào)倉。“之前一直是高倉位運作，我們堅定看好黃金價格，認為金價的天花板還早。”短期過快上漲必然會導(dǎo)致回調(diào)，但從過往幾年的經(jīng)驗來判斷，回調(diào)幅度不大，后續(xù)會繼續(xù)上漲。“基于這些考慮沒有減倉，也沒有加倉，維持了原來的高倉位配置。”
今年以來，金價波動加劇，面對幾次大漲大跌，吳國清團隊均沒有作出大幅倉位調(diào)整，理由也很堅定：從當前情況來看，黃金價格一如預(yù)期，小幅度調(diào)整后繼續(xù)上漲，行情沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
李洋認為利好仍然存在。近兩年，投資者多元化配置投資資產(chǎn)，黃金受到了投資者、機構(gòu)和央行的追捧。美聯(lián)儲降息過程利好金價，且降息周期沒有結(jié)束，在加息預(yù)期拐點來臨之前，依舊看好未來金價走勢。